sábado, 27 de septiembre de 2014

¿Subir Tasas de Interés? ¿Qué Es Eso?

De muy lejos nos puede llegar el calambre. O de muy cerca. Lo intrincado de este mundo implica que lo que nos marca, lo que nos convulsa el día a día, nos escapa. Que no somos dueños de lo nuestro, que los que estamos aquí somos piezas de algo superior a nosotros. Para bien, y para mal.

La independencia operativa del Banco de México está más allá de toda sospecha. En lo fundamental, el emisor central mexicano tiene una opinión propia la cual ejerce, las más de las veces, con precisión y cuidado. De entre los países llamados emergentes, México cuenta sin duda con uno de los dos o tres mejores bancos centrales. La calidad del Banxico es uno de nuestros activos más importantes.


Pero humildad es menester y la eficiencia de la política pública mexicana y los mercados locales pasa por el reconocimiento de que el banco central que cuenta para nosotros en ocasiones cruciales como la que está por venir, se encuentra más en Washington que en Eje Central y 5 de Mayo.

La Reserva Federal de los Estados Unidos (la Fed), tendrá una reunión de su Comité de Mercados Abiertos esta semana, martes y miércoles, y al salir de su última reunión, emitirá un comunicado en el cual los mercados esperan leer señales precisas sobre cuándo, y qué tanto, se elevarán las tasas de interés de los Estados Unidos.

El dato no es menor. La última vez que la Fed subió tasas de interés fue ya hace más de ocho años. Para ponerlo esquemáticamente: al menos tres generaciones de estudiantes de economía o finanzas (carreras que duran típicamente cinco años), nunca atestiguaron un alza en las tasas de interés en la economía más importante del mundo.

Ya casi lo olvidamos, generaciones enteras de economistas y financieros desconocen lo que es, pero la ley de hierro ineluctable del tiempo que cumple todo plazo podría estar por llegar, y quizá la Fed, animada por datos recientes que muestran que luego de cinco años de penar por el desierto, la economía parece estar ganando tracción, decida dar una señal precisa sobre el cuánto y cuándo de esta elevación de tasas en el corto plazo.

¿Qué va a ocurrir? Difícil saberlo. Los modelos que se enseñan en las escuelas discurren que si la Fed sube las tasas de interés de mismo día, la curva de plazos, es decir, las tasas de interés a distintos vencimientos, deberá de moverse en la misma dirección. Pero eso no es necesariamente lo que ha ocurrido. Ha habido ya varios episodios en los que la Fed ha subido las tasas de corto plazo y la tasa de los plazos largos se han desplomado, produciendo uno de los acertijos más complicados de entender de las finanzas globales.

Más aún, si las tasas de interés de corto plazo de los Estados Unidos se elevan, su efecto se sentirá no únicamente en sus mercados locales, sino que la acción reverberará por muchos rincones del mundo: México incluido.

El talento innegable de los funcionarios del Banco de México no podrán hacer mucho en esta ocasión, salvo quizá modular el impacto y potenciarlo si éste es benéfico.  La Fed de EEUU enfrenta un reto complicado: ¿Cuándo y cuánto subir las tasas de interés para mover la liquidez global hacia una posición neutral, sin arriesgar al mismo tiempo que la aún frágil recuperación de las economías tropiece y caiga de nuevo?

Pero no es la economía lo único que cuenta. En estos cinco años en que dicha instancia ha cojeado,  magra y débil, la ingente liquidez inyectada por los bancos centrales no se ha materializado como inversión en la economía real, sino que se ha concentrado en dos polos: la recompra de acciones por parte de las grandes corporaciones; y la compra de activos financieros por parte del público en general.

Al subir las tasas de interés, la ecuación que determina la distribución de los ahorros entre inversión física, bonos, commodities, acciones y recompra de acciones va a cambiar de manera importante. También cambiará la forma en que vemos el futuro, pues con las tasas de interés de corto plazo en cero el presente no importa y el futuro es barato.

Todo está a punto de cambiar, y los mercados tienen confianza en que la Fed, quien ha capitaneado la economía global con certeza en estos últimos cinco años de turbulencia, volverá a mostrar su talento y oportunidad. El Banco de México por supuesta estará atento, y consciente como es del potencial de su vecino, deberá de monitorear con cuidado hacia dónde se mueven las corrientes cruzadas que provocará la primera alza en las tasas de interés después de ocho años de bajas y estancamientos de las mismas. No va a ser algo fácil.



domingo, 14 de septiembre de 2014

Juguemos A Plagiar

En el camino, uno va construyendo y perdiendo bibliotecas. De la que construí en mis años de estudiante en la UNAM quedan retazos: algunos libros conmigo, otros con mis hermanos, la mayoría se han perdido tras abandonarla cuando me fui a vivir a Princeton.

Pero de aquellos años guardo uno, muy querido, “Décimas Lezámicas”, de mi Maestro Roberto López Moreno. Dedicado de su puño y letra, el libro es una afrentosa muestra del oficio de López Moreno, de su cuidado oído, de su refulgente caudal de imaginería, de su amor por el genio habanero. “Décimas Lezámicas” es uno de los mejores libros de Roberto López Moreno, y ha sido compañía fiel por más de veinte años.

“Décimas Lezámicas” propone un juego muy divertido, que López Moreno resuelve de manera suprema. El juego es el siguiente: construir un poema a partir de un verso de otro poeta. En “Décimas Lezámicas” el juego es un diálogo: López Moreno construye décimas a partir de un verso que es siempre de Lezama.

Yo, menos diestro y más tímido, he usado ese juego de una manera más abierta, y he escrito a lo largo de los años algunos textos, en verso libre, a partir de versos que a mi me hubiera gustado escribir y que fueron escritos, para mí por supuesto, por otros maestros.

El juego que proponemos es justo el de tomar un verso que sea especialmente gustado, que haya provocado temblor y arrastre, como un ancla para construir así un poema distinto y propio. Plagiar honra, y construir algo nuevo a partir de versos de otro ha sido una costumbre literaria antiquísimas que deberíamos perpetrar en éstos años en que el derecho de autor a veces suprime el intercambio y la conversación entre los espíritus.

REGRESO AL ZUAQUE

“Regresa luna mía”[1]
Devuelve a mis manos la suave luz
que abre las orillas del polvo
que agita al pasar las sílabas que aprendí
en aquél valle abierto por once ríos

Regresa, luna
que el viaje ha sido largo y aún no llego
que aunque llegue no partiré nunca
y aunque parta
no sabré si voy o vengo
no sabré si estoy o si me quedo

Regresa para saber
si eres tú la que vuela y yo estoy quieto
o si soy yo el que se mueve por tu brecha
o si estamos huyendo los dos
del mismo sueño


DOMINGO

“Los ojos de mi hijo mayor son como higos negros”[2]
mi hijo mayor tiene
enormes almendras, húmedas semillas
en las cuencas abiertas de los ojos
Mi hija menor
brotó de un árbol de abejas
junto a bellas naranjas
Afuera la muerte ronda, cercena
ciudades completas, dinastías viejas
Aquí en mi jardín la vida pasa el tiempo
hablando de almendras e higos, de abejas y naranjas



CERVANTINO

Y estoy aquí, treinta años después
hablando con el que fui y ya no soy
Y el que fui no me adivina, me recuerda
me atisba por la bruma y carraspeando
me interroga sobre los días que vienen

Una cosa nos une: las palabras

Él como yo busca a tientas, avanza y se detiene
camina exhausto por éstos largos corredores
poblado por sueños y por hexámetros
tratando hacer arder el fuego nuevo en ceniza vieja
inventando trucos milenarios, repitiendo páginas

Hubiera querido darle yo una música primaria
instrumentos más precisos, árboles volando
Pero tuve que conformarme con desvelos y fragmentos
“velos aquí en tus aras tremolar”[3]

ARDER

“Raro arder aquí todavía”[4]
erguido sobre tus dientes
Como un cuchillo,
despeñado entre las brazas
de tu muslo abierto

Ardí aquí una vez
leño tras leño hasta el rojo blanco
el viento me alzaba hasta tu ombligo pardo
y la rosa, ¡ay, la rosa!
que me esperaba siempre húmeda

Ardí aquí hace poco
temblando ante el misterio
de lo que habrá tras esa puerta
que tantas veces he abierto
pero que no conozco

Ardí aquí una vez y ardo
como arde la espina en la zarza
como arde el carbón en tu lengua:
Abrasada





[1] Eduardo Sanguinetti
[2] Yehuda Amichai
[3] Francisco Cervantes

[4] Gonzalo Rojas

sábado, 6 de septiembre de 2014

Europa Y Su Tarjeta De Crédito: Hora de Pagar

Imaginemos que tenemos una tarjeta de crédito, con 17 tarjetas adicionales emitidas a favor de sendos amigos, que viven de hacer pan y venderlo:  algunos son muy industriosos, y otros muy relajados. Durante el mes, los amigos relajados se fueron de vacaciones a Cancún y usaron nuestra tarjeta en la pachanga, mientras que los amigos industriosos usaron la tarjeta sólo para lo necesario de su panadería. Hoy es fecha de corte y toca pagar la tarjeta, y los amigos relajados no pueden saldar su deuda mientras que los amigos industriosos ya pagaron su saldo. ¿Quién pagará el saldo pendiente pues para la compañía de la tarjeta existe un solo deudor, y no 18?

El ejemplo anterior sirve para ilustrar lo que ocurre en la Eurozona, entre los 18 países que comparten la moneda común, el Euro. Luego de la crisis financiera del 2008-2009, el titular de la tarjeta, Alemania, respondía “que a mí no me cobren la deuda de los morosos, que cada quien pague su deuda”, pero la compañía emisora de la tarjeta, es decir, los mercados internacionales, replicaban: “para mí hay un solo emisor, así que o me pagan o les cancelo la tarjeta”.

Ante el temor de que la tarjeta de crédito se cancelara, y el Euro volara por los aires, los 18 tenedores de la tarjeta, animados por su asesor financiero, Mario Draghi, el presidente del Banco Central Europeo, aceptaron “hacer lo que sea necesario” para que los mercados no le cancelaran la tarjeta y así salvaron al Euro.

El emisor de la tarjeta, es decir, los mercados globales, entendieron el siguiente mensaje: “hacer lo que sea necesario significa que llegado el momento, los amigos industriosos pagarían las deudas de los amigos relajados”, y con eso se tranquilizaron.

El pacto que los 18 amigos hicieron para decirle a la emisora de la tarjeta que pagarían como un solo hombre fue el siguiente: rebajen al máximo los gastos para que así hayan excedentes y con ellos se puedan pagar las deudas pendientes de todos.

La austeridad impuesta como una necesidad para que se pudiera pagar el saldo al corte y no les retiraran la tarjeta principal y las adicionales, implicó no nada más que los amigos relajados ya no pudieron ir a Cancún a la parranda,  sino que ni siquiera pudieron comprar los la harina suficiente para sus panaderías, el negocio que es el sustento de sus familias.

Con tal de que no les cancelaran la tarjeta, el ahorro que tienen que generar los 18 amigos implicó que muchas de las herramientas e ingredientes que usaban para la panadería ya no se compraran, y comenzaron a despedir gente y a producir menos pan del que habían producido el año pasado.

El modelo de la tarjeta de crédito principal con sus adicionales, y la amenaza del emisor de la tarjeta de cancelarla si no se pagaba, es muy útil para explicar las cifras publicadas la semana pasada y que muestran que la Eurozona se encuentra al borde de una doble recesión, e incluso, de la deflación, y en peligro de sufrir su propia versión de la “década perdida”, como Latinoamérica la tuvo en los ochenta y como Japón la ha tenido desde los 90.

Los datos del segundo semestre del año para Europa recién publicados muestran un panorama desalentador, por decir lo menos. Cierto, algunas economías periféricas, como España (+0.6%) y Portugal (+0.6%)  crecieron un poco más de lo esperado, y la potente Irlanda (+2.5%) siguió mostrando un desempeño estelar comparado con el resto del continente. Pero el centro de la Eurozona mostró datos alarmantes: Italia (-0.2%) entró de nuevo en recesión, contrayéndose por segundo trimestre consecutivo; mientras que Francia (0.0%) continuó estancada. Pero la gran sorpresa fue el gigante alemán, cuya economía naufragó -0.2% en el trimestre.

El peligro es claro e inminente: la Eurozona podría estar al borde de una doble, recesión (de hecho Italia está ya en una triple recesión), y peor aún, tras casi cinco años de estancamiento, el prospecto de otro lustro empantanado no luce tan improbable.

Saber qué es lo que está causando éste estancamiento podría ayudarnos a evitar que éste se prolongue. Y es allí dónde no hay acuerdo: mientras que los conservadores dicen que los altos impuestos y el exceso de gasto público francés produjeron el nulo crecimiento del último trimestre; los liberales dirán que el celo austero de Alemania produjo el hundimiento de la economía en territorio negativo.

Creo que el presidente del BCE, Mario Draghi, tiene la razón. La Eurozona necesita mayor gasto y mayores salarios por parte de Alemania, necesita de una política fiscal más expansiva, aplicando lo que los Estados Unidos y Japón han aplicado: una expansión cuantitativa; el problema de Francia no es el exceso de gasto, es el exceso de regulación y sus anquilosadas estructuras de mercado que inhiben el emprendedurismo; Italia necesita simplemente tener un gobierno.

Pero más allá de las soluciones individuales, los 18 tenedores de la tarjeta de crédito común que es el Euro, que ya no necesitan convencer al emisor que van a pagar como un solo hombre, pues eso ya lo hicieron, necesitan tener una política económica armónica, de preferencia expansiva en lo fiscal y en lo monetario, pero con límites claros y que vayan todos en el mismo sentido, y no como andan hoy, cada quien usando su tarjeta de crédito por separado, cuando en realidad, es una sola.



sábado, 23 de agosto de 2014

Samedis Romantiques: Mourir D'Aimer

En la efervescencia que siguió al Mayo Francés de 1968, en las calles de Marsella, un grupo de jóvenes del Liceo Saint-Exúpery participan en la revuelta. Uno de ellos, Christian Rossi, de dieciséis años, se encuentra allí a su maestra: Gabrielle Russier, y acaban, después de los días, enamorados.

Tras la aceptación inicial, los padres de Christian Rossi rechazan la relación. El chico se exilia en Alemania y a la maestra Russier la encarcelan, acusada de perversión de menores. Condenada a 13 meses de prisión, y mientras espera comparecer ante la Corte de Apelaciones para revocar su sentencia, Gabrielle Russier se suicida con gas.

De esa trágica historia de amour-fou, Charles Aznavour escribe una de sus más potentes creaciones: "Mourir d'aimer". En la letra de Aznavour se adivina la tragedia de Russier-Rossi, sobre todo en algunos de los versos finales: "Tu est le primtemps et moi l'automne/Ton cour se prends le mien se donne", pero toda la canción es una muestra del enorme talento literario y la capacidad de versificación de Aznavour, que años antes había ya cincelado obras maestras de la balada francesa.

"Mourir d'aimer", así, en infinitivo, no con el sustantivo. Es "morir de amar", no "morir de amor", como sería más natural en castellano.

La canción, (grabada y publicada antes del film del mismo nombre de André Cayatte, que con el mismo tema actuaron Anne Girardot y Brunon Pardal), se hizo enormemente popular y uno de los grandes éxitos del gigantesco Aznavour.

La han cantado miles. pero ninguno lo hace como él:

domingo, 22 de junio de 2014

Domingos Rancheros: Marxismo-Jimenizmo: Vámonos

"Yo no entiendo esas cosas/de las clases sociales"

El Gran Maestro de Dolores Hidalgo era un arriesgado versista. Usaba tropos inesperados, ritmos complicadísimos, metáforas difíciles que rayaban entre lo sublime y lo ridículo: destartalados autos blancos convertidos en largos caballos por la costa del Pacífico; octosílabos que narraban la agonía hípica de un abúlico jinete; perros negros; nubes enloquecidas; palomas queridas.

Pero a pesar de la fuerza lírica y dramática de su verso, el Maestro, quizá por la apatía propia de la sociedad mexicana de la época, quizá porque al fin de cuentas, no vale nada la vida, nunca transigió con la política. No usó nunca su música para mencionar si quiera de cerca los temas que en el vendaval ideológico de aquellos años de mitad de siglo desgarraba a jirones la discusión política del país.



Y sin embargo, "Vámonos", esa desafiante pieza de amor corajudo y afrentoso, esos versos proletarios ("que yo soy un canalla, y que tú eres decente") y ardidos, no distan mucho de ser un discurso rebelde: al menos en el amor, si bien no en los cielos de la ideología pura, se vale la igualdad y los deciles del amor son uno solo.

"Vámonos", es una muestra extrema de amour-fou, de entrega total y de total olvido, de abandono del mundo para estar en los brazos del ser amado, de romper con la vida para morir en el cuidado que más se desea.

De la pléiade de cantantes que han interpretado esta joya Marxista-Jimenizta, en éste Domingo Ranchero traemos no una, sino una constelación: Lola Beltrán y Miguel A Veces Mugía (la aliteración de los polivoces es irresistible).

Antes que existiera MTV, existía el cine mexicano, el cuál nos dejo cientos de grandes videoclips. este en particular es querido y entrañable. Dos de las mejores voces y talentos del ranchero interpretando ésta pieza de amour-fou del poeta de Dolores. Para disfrutarse.